ABD borç piyasasında gözlenen satış baskısı, özellikle düşük kredi notuna sahip şirketler için finansal riskleri tırmandırıyor. ABD 10 yıllık Hazine tahvili getirisi yüzde 4,82 seviyesine ulaşarak 2023 yılından bu yana kaydedilen en yüksek noktaya çıktı. Artan tahvil getirileri, şirketlerin yeni borçlanma ve mevcut borçları yeniden finanse etme maliyetlerini doğrudan yükseltiyor.

Temerrüt hacminde 40 milyar dolar sınırı aşıldı

Düşük kredi notlu şirketlerin Hazine tahvillerine kıyasla ödediği ek getiri farkı yüzde 10,53 puana çıkarak bir yıl önceki 8,08 puanlık seviyesini geride bıraktı. Bu durum, yatırımcıların riskli şirketlerden daha yüksek prim talep ettiğini ortaya koyuyor. Temerrüt işlemleri ise geçen yıla göre yüzde 9 artışla 40,1 milyar dolara ulaştı. Ayrıca son 12 ayda temerrüde düşen borçlardaki tahsilat oranı, yüzde 40 olan 25 yıllık ortalamanın altına inerek yüzde 29’a geriledi.

Sektörel ayrışma ve yüksek faiz baskısı

Kredi piyasasında yüksek notlu şirketler ekonomik dayanıklılık sayesinde daha istikrarlı bir seyir izlerken, riskli şirketler üzerinde baskı yoğunlaşıyor. Ninety One firmasından John Stopford, piyasadaki ayrışmanın derinleştiğine dikkat çekiyor. Sektörel bazda en yüksek temerrüt hacmi kablo ve uydu alanında görülürken, Dish DBS’nin haziran ayındaki 9,75 milyar dolarlık işlemi öne çıkıyor.

Diamond Hill portföy yöneticisi Henry Song, sıfıra yakın faiz döneminde borçlanan şirketlerin mevcut yüksek faiz ortamına uyum sağlamakta güçlük çektiğini vurguluyor. Vadeli piyasa fiyatlamaları, ABD Merkez Bankası’nın 2027 sonuna kadar faiz artırımlarına devam edebileceğine işaret ederek, borçlu şirketler üzerindeki finansal baskının süreceğini gösteriyor.